Desde inicio de este año, una de las claves para la evolución de los activos de países emergentes ha sido el repunte de tipos de interés en EEUU. La historia nos dicta que cuando se produce un alza significativa del coste de financiación en USD, aquellos países con niveles de deuda externa (en manos de inversores no nacionales) y además denominada en USD, sufren una notable volatilidad en sus variables financieras en general y tipos de cambio en particular. Esto se debe a una salida de flujos que se produce desde aquellos activos considerados de más riesgo (deuda de países emergentes, especialmente aquella denominada en divisa local), ante un incremento de la rentabilidad esperada en el “libre de riesgo” (deuda de EEUU).